安徽联美影业:为你深度解析万达电影投资价值
admin 2021-05-11 09:10:00 阅读 910

市场像弹簧,压抑得越低,反弹就会越猛。去年一季度我国受新冠疫情的影响,各行各业深受其害、业绩惨不忍睹。


今年一季度一扫阴霾,国民经济录得同比18.3%增幅。作为反映经济发展的晴雨表,沪深股市更是出现了多年难得一见的各式业绩预增、暴增。

安徽联美影业:为你深度解析万达电影投资价值

2021年A股各公司业绩的增长确定性比往年来得要早一些,除了碳酸锂、有色金属、稀土、化工等公司业绩暴增几倍甚至几十倍之外,还有一个行业值得我们特别关注。


这就是电影。可以说,去年新冠疫情影响最大的板块一定有电影这个行业。为配合控制疫情,全国电影院集体关门大半年。


疫情对电影业究竟带来多大影响?我们可以从不久前披露的数据来管窥。


2020年中国内地电影总票房仅为204.17亿元,仅为2019年三分之一。


好消息是进入2021年市场复苏了、爆发了,观众回来了!截至一季度末,全国实现总票房164.97亿元,同比增长705%;观影人次4.23亿,同比增长604%。


这意味着什么?这意味着电影行业整体较去年同期不论是观影人次还是营收都实现了近7倍的增长,放眼沪深股市有几个板块能有这样的骄人成绩?


现在,我们来聊一下今天的主角万达电影,2021年一季度,公司实现票房22.62亿元,同比增长861%,观影人次5223万,同比增长683%。


显然,公司不论是营收还是观影人次都比行业均值高10%以上,这与公司2019、2020的惨淡形成了鲜明对比:


2019年,万达电影营业收入为154.35亿,比18年下降5.23;净利润—47.29亿元,同比下降529%


2020年公司实现营收62.95亿元,较19年下降59.21%,归母净利润—66.69亿元。


作为中国电影市场老大,两年亏掉114亿元。难怪王首富这几年低调了很多,不知道是在刮骨疗伤还是在闪转腾挪?反正股价已进入了“1”时代。



巨亏,再巨亏,是王首富江郎才尽,还是另有苦衷?


当然是另有苦衷!公司近几年通过不断地买、买、买,业绩没有改善多少,反而让巨额商誉高悬。截止2018年年底,万达电影头顶134.91亿元商誉,压得王首富和二级市场的各路投资者踹不过气,只能敬而远之。


苦尽甘来,经过连续两年的财务大洗澡,截止2021年一季度,万达电影的商誉仅剩46.02亿元,其中澳洲院线HGHoldcoPtyLtd.一家就高达34.4亿元。


看起来亏得很惨,但扣除商誉和疫情影响,王首富也没有亏几个钱。反而经历连续两年计提商誉减值后,让公司商誉减值压力得以充分释放 ,公司终于可以轻装上阵,大步向前。


2021年一季度,公司归母净利润高达5.24亿元,在实现扭亏为盈的同时,也创公司单季利润历史新高,经营净现金流也由负转正,达到16.99亿元。


作为中国电影市场的龙头老大,很多小伙伴不了解万达电影的体量和地位。



截至2020年末,公司旗下影院(含特许经营加盟)市场占有率为15.3%,较19年同期有明显增长;2021 年1-3 月,公司旗下影院市场占有率分别为15.9%、13.4%、17.8%,累计市场占有率为14.5%;回顾2017-2019年间,公司在院线和影投市场平均市占率为13.46%和13.15%。


从这些数据可以明显看出,就在行业一片惨淡的2020年,公司仍然保持影院规模的稳步扩张,全年新开业影院64 家,同时关停20 家,2020 年末公司国内拥有影院700 家(+44 家)、6099块银幕(+293 块)。


公司已实现在票房、观影人次、市场占有率等核心指标连续12年位列全国第一。行业老大地位已是安如磐石。


尽管如此,公司依然继续高举“终端”为王的大旗,在自己许诺今年要新开60—70家影院的同时,还强势推出特许经营加盟权模式,策略从原来“自建+并购”为主的主要模式转向“轻重并举”,即在原有的自建计划之外,通过输出品牌、管理等轻资产的形式进行经营扩张


同时,公司积极开展与中国移动、中国联通、京东、苏宁等公司的创新合作模式,也通过电商直播带货形式发售观影畅享礼包,拉动了公司会员的增加及票房市占率的提升。


万达不仅仅有电影院,其在电影投资领域,同样出彩。



据披露,2021年将有公司投资的《2哥来了怎么办》、《外太空的莫扎特》、《没有一个春天不会来临》、《罐头小人》、《想见你》、《天星术》等多部电影年内有望陆续上映。


在电视剧方面,近期出品的《号手就位》正在浙江卫视、江苏卫视和优酷热播;后续还将有《雁归西窗月》、《谢谢你医生》、《最灿烂的我们》、《一见倾心》、《亲爱的爸妈》等多部主投及参与投资制作的精品电视剧计划在各电视和网络平台播出。


特别值得一提的是,公司独家IP 授权并打造的实景娱乐项目“侏罗纪世界:电影特展”成都站已于2020 年7 月开业,广州站于2021 年2 月开业,上海站也预计将于2021 年暑期开放运营。


这一沉浸式体验展受到游客广泛好评,是公司探索多元化产品过程中的一次有益创新,相信不久就会成为公司另一个利润增长点。